Tips voor gebruik

Bij dit model is het belangrijk om in het achterhoofd te houden dat het draait om geldstromen. Dit houdt in dat het alleen gaat over stromen die daadwerkelijk een casheffect hebben.

Gebruik van de tool

In het model is het de bedoeling om alle lichtblauwe vlakken in te vullen met de gegevens van uw onderneming.

Bepaal eerst het operationeel resultaat (EBIT), de afschrijvingen, investeringen en de mutatie in het netto werkkapitaal voor de aankomende vijf jaar voor uw onderneming.

Vul deze vervolgens bij onderdeel II 'Discounted Cash Flow' in.

Daarna kunt u de benodigde gegevens onder onderdeel I 'In te vullen' invullen.

Hiervoor heeft u nodig, het belastingpercentage, de WACC, een percentage voor eeuwige groei, de stand van uw liquide middelen op dit moment en de stand van de schulden op dit moment.

WACC

De WACC staat voor Weighted Average Cost of Capital. Oftewel de gemiddelde gewogen kostenvoet van het eigen en vreemd vermogen. De WACC geeft uitdrukking aan de kosten die een onderneming maakt voor het vermogen waarmee het bedrijf wordt gefinancierd. Van een andere invalshoek bekeken: de WACC geeft aan wat het geëist rendement is op eigen en vreemd vermogen.

De WACC kunt u bepalen met de volgende formule: WACC = Kevl * (EV/TV) + Kvv * (1-f)*(VV/TV). Waarbij Kevl staat voor de kostenvoet van het eigen vermogen leveraged. Leveraged staat hierbij voor de hefboomwerking. Kvv staat voor kostenvoet van het vreemd vermogen.

De WACC wordt gebruikt voor verdiscontering van de toekomstige vrije kasstromen. Hiermee heeft de WACC grote invloed op de uitkomst van de DCF methodiek. Een aanpassing in de WACC kan ook grote verschuivingen in de uitkomst van de ondernemingswaarde teweegbrengen.

Aandelenwaarde

De uitkomst van de DCF methode geeft de ondernemingswaarde weer. Echter bij een overname wordt uitgegaan van een cash- en debtfree principe. Onder onderdeel III 'Aandelenwaarde' wordt daarom de ondernemingswaarde gecorrigeerd voor de liquide middelen en schulden van de onderneming.

Onder dit onderdeel vind u ook een indicatie van de EBITDA multiple. De EBITDA multiple is een andere waarderingsmethode die wordt gebruikt voor de bepaling van de ondernemingswaarde. De DCF methodiek is echter nauwkeuriger.